La Gerencia sobre los resultados del tercer trimestre 2019

Durante el tercer trimestre, LATAM alcanzó un margen operacional de 10,1%, lo que significa una mejora de 1,2 puntos porcentuales comparado con el tercer trimestre del año anterior. Esta mejora en el margen operacional refleja los ajustes hechos a través de su gestión de capacidad, alcanzando factores de ocupación sanos en todos los mercados.

A pesar de que las monedas en la región siguen devaluadas, los ajustes de capacidad en rutas internacionales han ayudado a mejorar el entorno de precios para las operaciones, especialmente desde Brasil a EEUU.

Por otro lado, las operaciones domésticas de las filiales, tanto en Brasil como en países de habla hispana, operaron un 10% más de ASKs (asiento-kilómetro disponibles) durante el trimestre, transportando más de 1,5 millones de pasajeros adicionales que el tercer trimestre del año anterior, manteniendo un entorno saludable de RASK (ingresos de pasajero por asiento-kilómetro disponible) en monedas locales. Con respecto a Brasil, los RASK subieron un 24% en reales brasileros y 23% en dólares, mientras que en los mercados domésticos de habla hispana, los RASK cayeron un 10% en dólares principalmente como resultado de la devaluación de las monedas locales año contra año.

Con respecto a los costos de LATAM, el tercer trimestre de 2018 representa una base comparativa compleja al haber alcanzado el menor CASK ex-combustible (costos por asiento-kilometro disponible excluyendo combustible) histórico de la compañía, en parte debido al reverso de la provisión por el bono por rendimiento en 2018. Sin embargo, los compromisos con mantener una estructura de costos eficiente y competitiva permanecen intactos y la compañía continuará trabajando en seguir desarrollando iniciativas de costo en el futuro para contrarrestar la inflación en la región. Los CASK ex-combustible en el tercer trimestre de 2019 alcanzaron US$ 4,4 centavos, lo que es menor a los US$ 4,5 centavos de la primera mitad de 2019. En esta línea, costos por ASK excluyendo combustibles para los nueve meses terminados en setiembre muestran una disminución de 2,3% año contra año.

Todo lo anterior deja en manifiesto la resiliencia de la compañía ante las desafiantes condiciones de mercado y reafirma su compromiso con sus metas para el año.

La Administración sobre los resultados del tercer trimestre 2019

Los ingresos totales del tercer trimestre de 2019 alcanzaron US$ 2.665,1 millones, comparados con US$ 2.492,0 millones el mismo período del año anterior. Este aumento de 6,9% es resultado de un aumento de 11,1% en ingresos por pasajeros, en parte contrarrestado por una caída de 9,8% en ingresos de carga y 31,0% de caída en otros ingresos, los que se explican principalmente porque tras la compra de Multiplus, los ingresos provenientes del programa de lealtad dejaron de incluirse en esta categoría y ahora se consolidan en ingresos por pasajeros. Los ingresos de pasajeros y carga representaron un 87,8% y un 9,4% del total de los ingresos operativos para el trimestre, respectivamente.

Los ingresos de pasajero aumentaron 11,1% durante el trimestre como resultado de un aumento de 9,1% en RASK y un aumento de 1,8% en capacidad. Este aumento en los RASK de pasajeros proviene de un aumento en el yield de 7,6% en conjunto con un aumento del factor de ocupación de 1,1 puntos porcentuales. Los aumentos en los RASK son explicados principalmente por las operaciones domésticas de LATAM Airlines Brasil.

Las operaciones domésticas de las filiales de los países de habla hispana del Grupo LATAM Airlines (PHH), que incluyen a LATAM Airlines Chile, LATAM Airlines Perú, LATAM Airlines Argentina, LATAM Airlines Colombia y LATAM Airlines Ecuador, representaron un 18,5% del total de ingresos de pasajero del trimestre. Su capacidad consolidada aumentó un 9,5% año contra año, mientras que el tráfico medido en RPK aumentó 9,3% en el trimestre. Como resultado, el factor de ocupación disminuyó 0,2 puntos porcentuales a 81,3%. Los ingresos
por ASK en dólares cayeron en 9,5% durante el trimestre debido a la devaluación de las monedas. Durante el trimestre, las filiales de LATAM en los PHH transportaron 730.000 más pasajeros que durante el tercer trimestre de 2018, principalmente en Perú, Colombia y Chile.

En las operaciones domésticas de Brasil- las cuales representaron un 31,7% del total de ingreso por pasajeros durante el trimestre, LATAM Airlines Brasil aumentó su capacidad doméstica en 9,8% año contra año. El tráfico medido en RPK aumentó en 10,4%, resultando en un aumento de 0,5 puntos porcentuales del factor de ocupación, hasta los 82,1%. Ingresos por ASK aumentaron 22,7% año contra año debido a los cambios en el entorno competitivo y a la continua recuperación de la demanda doméstica, mientras que en moneda local aumentaron 24,3% respecto al mismo período de 2018.

Las operaciones internacionales de pasajeros representaron un 49,8% del total de ingresos por pasajeros. La capacidad consolidada disminuyó 4,1% año contra año en el trimestre, mientras que el tráfico se redujo en 1,8%. Como resultado, el factor de ocupación aumentó 2,0 puntos porcentuales hasta los 85,2%. El RASK consolidado mejoró 0,5%, principalmente por la mejora de RASK en las rutas a Estados Unidos, contrarrestado por una caída de RASK en las rutas a Europa.

Los ingresos de carga disminuyeron 9,8% durante el trimestre, alcanzando US$ 251,7 millones, parcialmente explicado por la venta de la subsidiaria mexicana MasAir en la segunda mitad de 2018, lo que reduce los ingresos de carga en aproximadamente US$ 10 millones.

Excluyendo el efecto de MasAir, los ingresos de carga cayeron 7,0%, mientras que el factor de ocupación alcanzó 53,6%, un aumento de 0,4 puntos porcentuales comparado con el tercer trimestre de 2018. Como resultado, los ingresos de carga por ATK bajaron 6,2% en comparación al mismo periodo del año anterior. Los mercados de importación siguen mostrando bajas año contra año, especialmente a Brasil y Argentina, derivado de monedas más débiles y una incertidumbre económica general, lo que fue parcialmente  contrarrestado por un mejor rendimiento de los mercados de exportación y los mercados domésticos.

Otros ingresos alcanzaron US$ 73,1 millones en el tercer trimestre de 2019, un 31,0% de caída en comparación al mismo período del año anterior, debido principalmente a la compra y fusión de Multiplus con LATAM Airlines Brasil. Excluyendo Multiplus, otros ingresos hubiesen disminuido 10,0%, principalmente por menores ingresos por servicios de mantenimiento a terceros.

Los costos operacionales en el tercer trimestre alcanzaron los US$ 2.396,2 millones, un aumento de 5,5% comparado con el mismo período de 2018. Los CASK aumentaron en 3,6% y CASK ex-combustible aumentaron 8,2% en el periodo. Este aumento es explicado principalmente por el efecto de la hiperinflación (NIC21 y NIC29), al considerarse la economía argentina como inflacionaria para efectos de las NIIF desde el tercer trimestre de 2018. Este efecto contable significó US$ 93 millones menos de costos para el tercer trimestre de 2018 y de US$ 38 millones para el mismo período de 2019. Además, en el tercer trimestre de 2018 hubo una reversión de la provisión del bono por desempeño. Excluyendo estos efectos, los CASK aumentaron en 0,7% año contra año y CASK ex-combustible aumentaron 2,6% en el período. Los cambios en los gastos operacionales se explicaron principalmente por:
· Salarios y beneficios aumentaron 10,8%, explicados principalmente por el reverso de la provisión del bono de desempeño en el tercer trimestre de 2018. Excluyendo este efecto, los salarios y beneficios habrían disminuido 0,2% explicados por una disminución de 1,1% del número de empleados, compensado por un aumento en los impuestos a la nómina en Brasil.
· Costos de Combustible, disminuyeron en 4,0%, como resultado de una disminución del 11,4% en el precio promedio por galón de combustible (excluyendo coberturas) comparado con el mismo período del año anterior. Lo anterior fue contrarrestado por un aumento de 4,3% en el consumo de combustible.
Adicionalmente, en el tercer trimestre de 2019, la Compañía reconoció una pérdida de US$ 8,8 millones relacionada a contratos de coberturas, lo que se compara con los US$ 19,3 millones de ganancia del año anterior.
· Comisiones pagadas a agentes, aumentaron en US$ 10,8 millones debido principalmente a un alza del 7,6% en pasajeros transportados y mayores ventas a través de agencias en el mercado corporativo.
· Depreciación y amortización, aumentó un 9,2% debido principalmente a una disminución en la vida útil de motores y a los 13 aviones más en promedio en la flota durante el período comparado con el mismo periodo de 2018.
· Otros arriendos y tasas de aterrizaje, aumentaron 6,8% debido principalmente a mayor cantidad de operaciones de pasajeros y a mayores gastos por servicios de apoyo terrestre comparados con el mismo período del año anterior.
· Gastos de servicio a pasajeros, disminuyeron en 9,1% debido a una menor tasa de contingencias de pasajeros durante el trimestre a pesar de haber transportado 7,6% más pasajeros.
· Gastos de mantenimiento, aumentaron en US$ 21,3 millones debido principalmente a una menor cantidad de créditos relacionados con atrasos de aeronaves y a los 13 aviones más en promedio en la flota comparado con el mismo período del año anterior.
· Otros gastos operacionales, aumentaron en 12,0%, principalmente por el efecto de la hiperinflación en Argentina (NIC21 & NIC29) y el aumento en los costos de reserva de pasajes debido al aumento de 7.6% en los pasajeros transportados con respecto al tercer trimestre 2018.

Resultado no-operacional
· Ingresos financieros, disminuyeron en US$ 5,2 millones año-contra-año a US$ 4,1 millones en el tercer trimestre de 2019, como resultado de la fusión de Multiplus con LATAM Airlines Brasil el segundo trimestre de 2019. Las ganancias a las inversiones realizadas con la caja que pertenecía a Multiplus ahora se registran como Otros ingresos (gastos).
· Gastos financieros, aumentaron en US$ 10,0 millones a US$ 145,8 millones durante el tercer trimestre principalmente debido a gastos no recurrentes relacionados con la compra anticipada de una parte del bono unsecured LATAM 2020.
· Otros ingresos (gastos), la compañía reconoció una pérdida neta de US$ 72,3 millones, incluyendo una pérdida de US$ 74,8 millones por tipo de cambio. Lo anterior se compara con una pérdida neta de US$ 82,8 millones en otros ingresos (gastos) en el tercer trimestre de 2018, incluyendo una pérdida por tipo de cambio de US$ 92,4 millones.

La utilidad neta del tercer trimestre ascendió a US$ 86,3 millones, un aumento de US$ 51,1 respecto al año anterior, principalmente explicado por US$ 48,1 millones de aumento en el ingreso operacional derivado de mayores ingresos por pasajeros. Para el período de nueve meses terminados en septiembre 2019, LATAM Airlines registró una pérdida neta de US$ 36,6 millones, una mejora de US$ 43,7 millones año contra año.

Financiamiento y liquidez
Al final del tercer trimestre, la deuda financiera de LATAM alcanzaba US$ 7,5 mil millones, un 3,0% menor que el trimestre anterior, mientras que el apalancamiento alcanzó 4,2x desde 4,5x en junio 2019. Para lo que queda de 2019, la compañía tiene aproximadamente US$ 260 millones en vencimientos de deuda. Además, LATAM le comunicó al custodio del bono no garantizado LATAM2020 que ejercerá la opción de rescate anticipado por los US$ 262 millones remanentes de capital, los términos del rescate anticipado serán enviados a sus bonistas registrados alrededor del 15 de Noviembre de 2019. El rescate está sujeto a la recepción de los fondos suficientes de otras fuentes de financiamiento con anterioridad a la fecha de rescate. Si el rescate es exitoso, los vencimientos de deuda para el año 2020 serán alrededor de US$ 1.000 millones.

Al final del tercer trimestre de 2019, LATAM reportó US$ 1.392 millones en caja y equivalentes de efectivo, incluyendo ciertas inversiones de alta liquidez contabilizadas como otros activos financieros corrientes.

Además, la liquidez de la compañía se ve fortalecida por US$ 600 millones de la línea de crédito revolving (RCF)1. En base a lo anterior, la liquidez de la compañía alcanzó 19,3% de los ingresos de los últimos doce meses al 30 de setiembre de 2019.

Respecto a las coberturas financieras, el objetivo de la política de cobertura del Grupo LATAM Airlines es el proteger en el mediano plazo el riesgo de liquidez de aumentos de precios del combustible, mientras busca beneficiarse de bajas del precio construyendo estructuras mediante opciones con un techo y un piso (3-ways collar y 4-ways collar). Como resultado, la Compañía cubre una porción del consumo estimado de combustible.

Plan de flota LATAM
Los compromisos de flota para 2019 alcanzan US$ 1.197 millones, con aproximadamente US$ 666 millones contabilizados como gasto de capital. A la fecha, LATAM ha financiado satisfactoriamente todas sus entregas de 2019 con una combinación de sales&leasebacks y JOLCOs, que constan de notas senior secured y equity 1 Sujeto a la disponibilidad de colateral.

Posiciones de cobertura
Para 2020, se esperan compromisos de flota por US$ 796 millones. La compañía está constantemente trabajando en ajustar su flota al escenario actual de demanda, para poder optimizar su utilización y consecuentemente su utilidad.

Guidance
LATAM mantiene su guidance de capacidad para 2019. Adicionalmente, la Compañía estrechó el rango de su guidance para el margen operativo para el año 2019 a aproximadamente 7,0%.

Plan de flota 2019 - 2022 a final de cada año
FLOTA PASAJEROS
Narrow Body                     2019     2020     2021     2222
Airbus A319-100                46          41         41          41
Airbus A320-200              136       138         134       138
Airbus A320 Neo                13         18           24         29
Airbus A321-200                49         49           49         49
Airbus A321 Neo                 -            4              9         13
TOTAL                               244      250         257       270

Wide Body
Boeing 767-300                  31        29          28          28
Airbus A350-900                   8        10             9            9
Boeing 777-300 ER             10        10           10         10
Boeing 787-8                      10        10           10         10
Boeing 787-9                      16        18           20         20
TOTAL                                 75        77           77        77

FLOTA CARGUERA
Boeing 767-300F                11        11          11        11
TOTAL                                 11        11          11        11
TOTAL FLOTA                    330      338        345     358

Subarriendos
Airbus A320-200                  5           5             5         5
Airbus A350-900                  5           1             -          -
Boeing 767-300F                  1          1            1          1
Total Subarriendos             11          7            6          6
TOTAL FLOTA                    341       345        351      364

Compromisos de Flota
(US$ millones)               1.197      796        889       619
Nota: Plan de flota excluye los Airbus A350 por asignar a Delta e incluye 10 Airbus A320-200 sujeto a la ejecución de documentación contractual.

Los estados financieros estarán disponibles en español e inglés en la página www.latamairlinesgroup.net

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