Las cuentas secretas detrás de la valoración de US$25.500 millones de Airbnb

El sitio de alquiler de viviendas Airbnb Inc. presentó recientemente una ambiciosa proyección de ingresos para justificar una mayor valoración que la del gigante hotelero Marriott International Inc. MAR +0.30%

En los últimos meses, representantes de Airbnb les dijeron a potenciales inversionistas que la empresa nueva prevé conseguirUS$850 millones en ingresos este año, según personas que vieron las proyecciones. Eso sería más del triple de los US$250 millones en ingresos registrados en 2013.

Hace poco, Airbnb elevó esa proyección a más de US$900 millones luego de que su sitio tuviera un desempeño mejor al esperado en el primer trimestre, dijo una persona al tanto del asunto.

Se prevé que los ingresos de la compañía crezcan a US$10.000 millones en 2020, dijeron las personas que tuvieron acceso a las proyecciones.

Los pronósticos también muestran que el negocio de Airbnb se está volviendo rentable, alcanzando US$3.000 millones en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en 2020, según estas personas. Por el momento, la empresa está gastando efectivo para expandirse, y pronostica una pérdida operativa de alrededor de US$150 millones este año.

Las proyecciones asumen que el mercado en línea de Airbnb puede quedarse con una importante participación de mercado de la industria de manos de operadores de hoteles y sitios de reservas como Priceline Group Inc., PCLN +0.82%  y a la vez defenderse de los continuos ataques de reguladores municipales por cuestiones de impuestos y leyes de alojamiento.

Este mes, Airbnb cerró una ronda de financiación de US$1.500 millones a una valoración de US$25.500 millones, según personas al tanto del asunto. Las firmas de capital privado General Atlantic Inc., Hillhouse Capital Group de China y la firma de inversión Tiger Global Management compraron cerca de un tercio de las acciones separadas para la ronda.

Marriott, que gestiona más de 4.000 hoteles y el año pasado registró US$13.800 millones en ingresos, tiene una valoración de unos US$21.000 millones.

El valor de Airbnb también eclipsa al del sitio de viajes Expedia Inc. EXPE -0.30%  en casi dos veces. Puede decirse que Airbnb obtuvo una valoración alta debido a su mayor tasa de crecimiento: alrededor de 90% proyectado en los últimos dos años comparado con 17% previsto para Expedia, que según analistas tendrá ingresos de US$6.500 millones este año.

Por otro lado, el negocio de Expedia genera dinero. Analistas prevén que sus ingresos antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización sean de US$1.100 millones este año.

El actual líder en su industria, Priceline tiene un valor de mercado de alrededor de US$61.000 millones, y prevé generar US$9.000 millones en ingresos este año, según estimaciones de analistas, alrededor de 10 veces la proyección de Airbnb. El Ebitda previsto para Priceline este año es US$3.600 millones.

Es un ascenso silencioso para un sitio web que fue lanzado en 2008 como una forma de ayudar a la gente a alquilar camas y sofás vacíos a viajeros. En esos comienzos, los cofundadores Brian Chesky y Joe Gebbia, junto a Nate Blecharczyk, vendían cereales para mantener la empresa nueva a flote. Ahora es probable que se conviertan en multimillonarios en papel.

Su sitio web tuvo casi 1,4 millones de avisos de alquiler hasta fines de mayo, según YipitData, una firma de investigación que compila datos de Internet para inversionistas institucionales. Eso fue más del doble que los 600.000 avisos que la empresa dijo que tenía hasta febrero de 2014. Los avisos incluyen apartamentos modestos, exóticas casas de playa y propiedades curiosas como un molino en el Mar Egeo.

Airbnb genera ingresos al quedarse con una comisión de 3% de cada reserva junto con una tasa de servicio de 6% a 12% que pagan los huéspedes.

Para cumplir con sus elevadas metas de ingresos, Airbnb necesitaría aumentar su participación del mercado global de alojamiento desde 1% hasta 10% en los próximos cinco años, según Douglas Quinby, un analista de la firma de investigación Phocuswright.

“Aún estamos en las etapas iniciales para que los viajeros conozcan y consideren Airbnb para su próximo viaje”, dijo Sean Hennessey, consultor de la industria para Lodging Advisors LLC. “Podrían conseguir una importante cantidad de participación de mercado conforme el mercado crece y su nivel de conocimiento crece”.

De todos modos, los ingresos de Airbnb están siendo reducidos por los reguladores en algunas grandes ciudades.

Nueva York, uno de los mayores mercados de Airbnb, ha sido especialmente inhospitalario. El fiscal general del estado emitió el año pasado un informe en el que mencionaba una “ilegalidad extendida” entre los anfitriones de Airbnb en la Ciudad de Nueva York. Luego Airbnb dijo que había quitado unos 2.000 avisos.

Otras ciudades desde Santa Monica, en California, a Berlín, en Alemania, han propuesto o aprobado restricciones regulatorias sobre alquileres a corto plazo. Los hoteles se quejan de que los anfitriones de Airbnb no pagan los mismos impuestos y no están sujetos a los mismos estándares de seguridad y en caso de incendio.

A la vez, Airbnb podría enfrentar una fuerte competencia cuando planea expandirse al mercado profesional de alquileres para vacaciones, dominado por su rival HomeAway Inc. AWAY +1.02%  Priceline y otros también están avanzando sobre el terrero de Airbnb de cuartos compartidos.

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