Al mismo tiempo el Grupo solicitó a la corte de quiebra de Estados Unidos una extensión en su plazo para presentar su plan de reorganización (que debía presentar antes del 30 de junio) hasta setiembre de este año. La petición se debe a la extensión de las restricciones sanitarias y de movilidad impuesta por las autoridades en los diferentes países en los que opera, que afecta la proyección de liquidez futura, y es una alternativa contemplada dentro de procesos de reorganización financiera como éste.
El pasado 26 de mayo se cumplió un año desde que la empresa se acogió al Capítulo 11, y mantiene su intención de salir de estel proceso para fines de este año.
En este año, Latam ha concretado cambios claves en su estructura.
Lo primero que hizo recién iniciada la crisis, fue acordar una reducción de los salarios en niveles de 50% con sus 41.729 colaboradores. Este acuerdo fue insuficiente, por lo que en el 2020 dejaron o fueron despedidas 15.262 personas, principalmente ligadas al área de servicios internacionales. De acuerdo a la última memoria de Latam Airlines, la tasa de rotación laboral alcanzó el 53,7% el año pasado, mientras que en 2019 fue de 13,7%. También en 2020 comenzó a adelantar negociaciones colectivas con su base laboral, siendo que un 64% de los empleados están sindicalizados. Los pactos firmados cubren al 86% de su fuerza laboral.
Como aspecto positivo, en esta crisis sanitaria Latam ha modificado su estructura de gastos, pasando a ser variables el 80% de ellos . En comparación con 2019, la administración de Roberto Alvo redujo un 38,1% los costos, lo que equivale a un ahorro de U$S 3.689 millones. Este ahorro se debe principalmente a menores remuneraciones, baja del precio de combustibles, y mejores términos de contrato de arriendo de oficinas.
Mientras siga en el capítulo 11, Latam puede seguir operando sus negocios sin interrupción y tiene libertad para realizar pagos críticos a proveedores y cancelar salarios e impuestos, entre otras cosas.
Pero necesariamente deberá presentar un plan de reorganización que defina la manera en que saldrá del Capítulo 11. El plazo máximo para su salida es abril de 2022, cuando se cumplirán los 18 meses de autorizado el DIP.
Este plan de reorganización deberá contener dos elementos principales. Primero, una nueva estructura de deuda que especifique cómo se pagarán los US$ 10 mil millones que debe a sus acreedores, cuánto será la “quita” de ese monto total, los plazos e intereses involucrados, entre los aspectos financieros más importantes.
En segundo término deberá indicar cómo financiará sus operaciones pos pandemia, lo que derivará seguramente en una nueva estructura de capital. Ello significa que los actuales accionistas se diluirán al mínimo y los futuros dueños podrán ser actuales accionistas que deseen suscribir un futuro aumento de capital, acreedores que deseen convertir deudas en acciones y, eventualmente, nuevos inversionistas. Al cierre de marzo de 2021, la firma contaba con un capital de trabajo negativo de US$ 5.466 millones y, según detalló en sus últimos balances, “requerirá de capital de trabajo adicional durante el año 2021 para respaldar una operación comercial sostenible”.
La empresa tiene el primer derecho a presentar un plan, pero terceros pueden competir con esa reorganización. Ya ha sucedido en otros casos activados en EEUU por el Chapter 11, que tras el primer plan lanzado por la administración de la empresa se presentas otros programas distintos, con distintas propuestas de aportes financieros o descuentos de deuda. Uno de los abogados opinó que “Será una negociación difícil”, y un personero de la compañía adelantó que “Estamos conversando con inversionistas ya hace algunas semanas. Es prematuro aún saber qué pasará”.
La compañía estimó que en junio su operación de pasajeros llegará al 36% (medida en asientos-kilómetros disponibles) que tenía el mismo mes de 2019. Por países, Latam proyecta tener en junio el 23% de la operación que tenía en Chile en igual mes de 2019, menos que en todos los países donde opera, como Brasil (38%), Colombia (59%), Ecuador (39%) y Perú (38%).
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